辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么-腾众软件科技有限公司

辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么源产(chǎn)业(yè)链作为原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之(zhī)一，近年(nián)来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩的(de)困(kùn)境，但近期(qī)板块景气(qì)已在改善：一方面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁路(lù)板块上市(shì)公司更(gèng)加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报计划(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么huà)，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未(wèi)来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复(fù)空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求(qiú)连(lián)续三(sān)个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板(bǎn)块，当前(qián)银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。